澳门尼威斯人

您所处的位置:首页 > 投资者关系 > 公司研报 公司研报

【路德·研报】东吴证券《澳门尼威斯人:生物科技新星​,酒糟资源化龙头扩产在即》

2022-12-08 文章来源:本站编辑

2022年03月09日,东吴证券发布了以《生物科技新星,酒糟资源化龙头扩产在即》为主题的深度证券研究报告,首次覆盖澳门尼威斯人(股票代码:688156),便给出了“买入”评级。

在报告中,东吴证券对澳门尼威斯人的业务布局和发展现状给予高度评价,同时并十分看好公司行业发展前景,以及公司未来发展潜力。

 

研报原文评论

 

一、主业淤泥/泥浆处置稳健增长,酒糟资源化开辟成长新赛道。

公司深耕淤泥、泥浆处置十余年,主业覆盖河湖淤泥、工程泥浆及食品饮料糟渣等高含水废弃物治理领域。

公司2017-2021年归母净利润复合增速达29.19%,2021年白酒糟生物发酵饲料初放量成效明显,未来占比有望持续提升。

 

二、酒糟上游市场化,下游限抗政策&价格优势共促酒糟饲料需求释放。

酒糟资源化商业模式为上游酒糟回收-中端生物发酵制品-下游饲料销售。

(1)上游酒糟获取:原料市场化,规模&储运能力共促拿料优势。

原有酒糟主要处理方式为填埋或制成肥料、简易饲料,处理过程易污染环境,同时损失营养物质,考虑保质及运输半径要求,具备处理规模及储运能力的企业更具拿料优势,澳门尼威斯人年全国白酒产量741万千升,按比例换算关系我们测算对应酒糟饲料理论市场空间达178亿元

(2)下游产品销售:限抗政策催生产品需求,高性价比加速放量。

在国家限抗减抗政策驱动下,富含功能性成分的酒糟生物发酵饲料需求强化,且酒糟饲料营养成分丰富,可替代部分玉米、豆粕。

按各产品现价计算,酒糟饲料产品性价比突出,2021年全国四类主要动物饲料产量合计2.9亿吨,按不同品类对应的添加比例,我们测算对应酒糟饲料理论市场空间达231亿元

 

三、酒糟资源化龙头扩产在即,技术&渠道&产品优势巩固地位。

(1)深耕研发专利丰富,技术产业化已见成效。

公司自主研发酒糟资源化工艺,截至2022年初授权自主研发专利23项;首个资源化项目古蔺路德孕育长达6年,于澳门尼威斯人年初步实现净利润扭亏转盈。

(2)区域卡位&渠道绑定,占据产业先发优势。

a.以高新技术企业被当地政府引入,已储备稀缺土地资源开发项目;b.上游直采酒糟,规模化收料高效生产,签署长协保障来料稳定c.下游客户遍布全国,分散供应对冲波动,多年培育已进入大客户供应商名录稳定合作

(3)高性价比&功能价值,饲料产品价格&市场渗透率提升空间大。

公司产品类别齐全,功能性及营养指标突出,较常用饲料原料玉米、豆粕等有显著的成本和功能价值优势,未来产品价格和市场渗透率提升空间较大。

 

研报作者:

东吴证券分析师:袁理

东吴证券研究助理:赵梦妮

 

研报原文阅读

扫描下方图中二维码,阅读研报原文

【东吴证券】澳门尼威斯人:生物科技新星,酒糟资源化龙头扩产在即-分享海报.jpg

编辑:赵闯成

审核:刘菁、俞大奎